涪陵榨菜，在连续多年涨价之后，终于有点卖不动了。
营收净利首次双降，股价已暴跌超7成
2023年，涪陵榨菜营收24.5亿、同比下滑3.86%，净利润8.27亿、同比下降8.04%，扣非净利润7.56亿、同比下滑7.57%，实现经营现金流净额4.35亿、同比下滑59.64%。
(涪陵榨菜2023年财报截图)
今年一季度，涪陵榨菜业绩再度失速，营收7.49亿、同比下滑1.53%，净利润2.72亿、同比微增3.93%。而这已经是涪陵榨菜净利润连续4个季度增速小于5%，其中2023年2季度、4季度还分别下滑30.77%、17.33%。
（数据来源：同花顺网站）
涪陵榨菜业绩的连续失速也反映到了其二级市场股价上，自2020年9月的历史高位以来，涪陵榨菜股价已经跌超70%，市值从最高418.83亿跌至最新159.2亿，跌去259.63亿！
（涪陵榨菜股价走势截图）
在股价跌超70%之后，以涪陵榨菜目前这种失速的状态，要想让股价回到高位，似乎并不容易。
成本不到6毛却卖2.8元，销量持续下滑
前几年涪陵榨菜股价持续新高上涨的时候，经常看到卖方研报说，涪陵榨菜是国内榨菜龙头企业，占据榨菜市场超30%的市场份额，这种市场优势支持了公司持续涨价的“提价”模式，未来在“提价”模式下公司业绩有望持续增长。
然而，伴随卖方分析师畅想涪陵榨菜美好未来的同时，当时也有关于涪陵榨菜“提价”模式到头的声音。
几年过去，回头来看，涪陵榨菜一直在提价、涨价，但其销量也逐年走低，这或许才是其近几年业绩失速的根本原因！
一直以来，榨菜业务都是涪陵榨菜的核心业务，产品收入占比超80%。自2020年开始，涪陵榨菜开始在年报中披露具体产品收入数据，其中榨菜业务收入从2020年的19.75亿，先是增长到2021年的22.26亿，然后又逐年下滑至2023年的20.76亿。
同期，涪陵榨菜的出厂销售均价，先是从2020年的1.46万元/吨经过连续两年的涨价，涨到2022年的1.85万元/吨，然后2023年降至1.83万元/吨。
（数据来源：涪陵榨菜财报、锐眼哥整理）
2023年为何突然降价，原因可能来自涪陵榨菜的销售压力。
在涪陵榨菜2021年、2022年连续提价的过程中，涪陵榨菜的销量也出现了连续下滑，从2020年的13.56万吨下滑至2022年的11.78万吨，2023年虽然降价但销量仍然继续下滑，只是稍微减缓了下滑速度。
（数据来源：涪陵榨菜财报、锐眼哥整理）
在以上销售、销量、均价数据的基础上继续往下深挖分析，还能得到更好玩的数据结果，比如计算其每包的榨菜的出厂价、营业成本，再与终端价格比一比。
目前涪陵榨菜标准包装是70g/包，那么一吨大约就是14285包。按涪陵榨菜财报披露的相关数据计算，2023年涪陵榨菜每包出厂价约为1.28元、每包营业成本约为0.58元，对应毛利率54.68%，与财报披露的榨菜54.78%的毛利率相当。
（数据来源：涪陵榨菜财报、锐眼哥整理）
但是，要知道，目前线下超市涪陵榨菜一包有的已经卖到2.8元，线上京东涪陵榨菜70g*5包价格为10.89元，相当于2.18元/包。
无论线上线下渠道，涪陵榨菜终端70g一包的的价格都在2元以上，是出厂价1.28元的2倍左右，是其每包营业成本0.58元的4-5倍！
想一想，在2016年、2017年的时候，涪陵榨菜终端价格还是1.5元/包，这几年涨价涨了多少？难怪会卖不动，销量会持续下滑。
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