海航控股重组信用债兑付比例

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一、世界五百强海航债务危机爆发,它会成为下一个乐视吗?

债务危机的爆发，证明这个企业可会有倒闭的风险，如果该公司有核心竞争力，那么该公司可以进行融资，如果融资成功，那就可能站立起来，如果融资失败，那很抱歉，可能就是下一个乐视了。2017年上半年，海航集团的利息支出达到新高，竟然达到了156亿元人民币，同比增长超过一倍。一倍是什么概念？就是入不敷出的感觉。其短期债务达到1852亿元人民币，超过其现金储备。长期债务达到3828亿元人民币，净债务达到税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的6.5倍。然而在发生事情半年之后，华尔街日报又发出了一份报告，报告中讲到海航集团债务总量达竟然达到了1000亿美元左右，其中四分之一是短期借款。这意味着海航1.2万亿人民币资产中，有近一半都是借来的，而且近四分之一是在一年内到期，天量的短期债务为海航的债务问题爆发埋下了地雷。海航在

二、最大机场破产重整案:海口美兰机场

海南省高法分两批公布所裁定的海航破产重整公司名单。
第一批是2月10日，共有64家。
第二批是3月15日，共第二批321家(包括第一批七家集团公司)。
共有378家公司破产重整。
一直以来，大家对海航航空公司体系关注较多，对机场体系关注较少，今天翼哥再来谈谈海航破产重整的机场情况。
第一批破产名单中：有整合机场板块的上市公司海航基础、有三亚凤凰机场，还有博鳌机场。
第二批破产名单中：最重磅的当属海口美兰机场。
如果说三亚凤凰机场是我国第一家破产重整的机场，那么海口美兰机场就是我国迄今为止破产重整中规模最大的机场。
美兰机场破产令人震惊
说实话，相对于三亚凤凰机场来说，翼哥对美兰机场的破产也颇感意外和震惊。
为何说海口美兰机场破产比三亚凤凰机场更加令人震惊。主要是由于海口美兰机场与三亚机场存在着三大不同之处。
一是海口美兰机场影响更大。
美兰机场是在省会城市海口，政治影响比三亚机场大得多。
正常情况下，除非万不得已，省会城市机场不会走破产重整这条路的。
二是海航只是参股美兰机场。
与海航控股三亚凤凰机场不同的是。
美兰机场的股权结构比较分散。
海航机场集团仅持股18.1677%，排名国开发展基金、海南省国资委之后位居第三。
三是海口美兰机场规模更大。
从机场规模来看，美兰机场也大于凤凰机场。
2019年度，海口美兰机场旅客吞吐量2422万人次，排名国内第17名;三亚凤凰机场旅客吞吐量2016万人次，排名国内第23名。
2020年度，海口美兰机场旅客吞吐量1649万人次，排名国内第16名;三亚凤凰机场旅客吞吐量1541万人次，排名国内第18名。
四是海航美兰机场价值更大。
美兰机场旗下的控股子公司美兰空港在港股上市，是国内6家上市机场之一。
此外还参股了联讯证券、海航机场控股集团。
2019年，三亚凤凰机场营收14.02亿元;海口美兰机场营收46.2亿元，是三亚凤凰机场的3倍多。
所以说，这两者不可同日而语。
美兰机场为何成了海航的机场?
我们常说以史为鉴，可以知兴替。
对海航的问题，我们需要客观全面的看待。
海航出问题，也不必一棍子全部打死，一概全部抹杀海航曾经取得的成就。
实际上，美兰机场是第一家纳入海航管理的机场，有着很强的示范效应。
也就是说，作为第一家由海航管理的机场，美兰机场当初管理得是很不错的，发展也很好，业绩也很棒，机场也顺利上市，正是有了这个明星效应，才有了后来美兰机场，又有其他省市的机场竞相加入海航机场集团，交由海航管理。
毕竟各地政府、各个机场既不天真，也不幼稚，选择与海航合作肯定是经过深思熟虑的。
上世纪90年代，海口的机场还是大英山机场。
1993年，海口启动了美兰机场建设项目。
1996年11月，海口美兰机场正式开工建设。
1999年5月25日，海口美兰国际机场于正式通航，就在一天前的5月24日，大英山机场迎来最后两个航班，此后正式停止运营。
大英山机场搬迁后，海口大英山机场跑道中心线两侧的3000亩土地，由海航集团控股企业海口美兰机场有限责任公司获得开发权。
此后大英山机场也成了海口新的核心区，大英山CBD。
直到今天，很多人都认为海航第一桶金是来自于大英山机场的搬迁。
1998年8月24日，在海口美兰机场注册成立时，注册资本为6.52亿元，海航只是股东方之一。
中国民用航空中南管理局持有46%。海航控股30.7%。海南省国际信托投资15.6%。中国航空油料总公司7.7%。
这时候的海航还是个二股东。
到了2000年，事情发生了改变，美兰机场注册资本增至13.5 亿元，股东也增至6个。
这时候海航控股以30%的持股比例成为大股东，海航控股集团以28.1%成为二股东。
实际上，海航系以58.1%的比例成为大股东。
值得注意的是，2001 年 1 月 2 日，海航控股集团更名为此后著名的海航集团。
美兰机场实际为海航集团所管理。
此后的20年里，美兰机场的股权经过多次的变更，股东也多次变化。
期间，甚至甘肃省国资委都曾经做过美兰机场的股东。
到了2019年底，美兰机场的注册资本已增至38.1亿元。
股东如下：
股权较为分散。
对此，美兰机场认为：
由于公司的股权结构较为分散，股东中无一持股比例超过 50%;同时，公司董事会成员也无占半数以上人数的机构，股东中也无通过投资关系、协议或者其他安排能够实际支配公司的实际经营决策，因此公司无控股股东及实际控制人。
一般认为在没有实控人的企业，往往为内部管理者所控制。
而美兰机场的高管层多由海航集团派往，因此，美兰机场实际控制权就在海航集团手中。
此外美兰机场的航空及非航空业务是由其旗下美兰空港运营的，美兰空港于2002年在香港上市。
很多人对美兰国际机场有限责任公司与美兰空港股份有限公司分不清楚区别。
美兰机场相当于机场集团，更像一个投资公司，旗下拥有除了美兰空港，还有其他各类资产和公司。
美兰空港就相当于机场公司，实际负责运营的。
美兰机场是美兰空港的老子。
所以有问题，主要是老子有问题，儿子被连带着出了问题。
美兰机场的业绩
回顾美兰机场的业绩，其实还是不错的。
客观的来说，海航对美兰机场的经营也是不错的，旗下美兰空港上市，自身业绩也在逐年上升。
如果就搞航空公司和机场，海航本可以发展不错，只可惜……
过去五年来，美兰机场的业绩是这样的：
2015年，营业收入33.8亿元，净利润5.2亿元;2016年，营业收入35.8亿元，净利润3.2亿元;20

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